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外汇交易指南

为什么选择外汇交易

图 1. 尽管这两个版本的套利交易平均产生了高回报但套期保值的套利交易避免了重大损失注意 (b) 中的截短的左尾。).Unhedged Carry Trade 未套期保值的套利交易Hedged Carry Trade 套期保值的套利交易

神秘的利润

Sergio RebeloKellogg 管理学院 Tokai Bank 国际金融学教授、Kellogg 校友 Isaac Kleshchelski华盛顿大学金融学助理教授、Martin Eichenbaum西北大学经济学教授和 Craig BurnsideDuke 大学经济学教授希望对此进行测试他们收集了 1976 年 1 月至 2008 年 1月间的 20 种不同货币的每月汇率数据。他们汇集了其中各种套利交易的投资组合并探测每一个交易里比索事件所扮演的#30340;为什么选择外汇交易 角色。后来通过众多数学模型他们总结出这些罕见的情况确实可推动该策略获得利润。在这过程中他们还发现了一种将不能预测的风险降至最低的新方法。

回报小风险大
根据 Rebelo套利交易通常被描述为“在卡车前面拣小钱”。该策略的利润百分比非常小。我们假设您以 0.25% 的现行利率借了 1 美元。然后您将其兑换成澳元并以 3% 的澳大利亚现行利率将这笔钱贷出。年底时您将这些澳元兑换回美元还清贷款后您赚到了差额。恭喜您如果不考虑交易成本您赚了 2.75分钱。按照这一比例回报似乎小得可怜。但由于您用的是借来的钱您可以不使用自己的一分钱将借款增加到数十亿美元。此时2.75% 的回报率就非常可观了。这些利润看起来很完美似乎可坐享其成。如果不是比索事件随时都可能在您身上发生那么情况的确如此。

“比索事件”以及“比索问题”源自 20 世纪 70 年代。墨西哥巨额的国债、持续的通货膨胀以及不断下跌的油价使墨西哥经济出现崩溃。该国政府却顽固地让比索对美元的价值保持固定。尽管如此墨西哥的利率高于美国的利率。Milton Friedman 认为这是由于市场预计比索会贬值。然而对于够大胆以美元借款然后以比索贷出的人来说更高的利率意味着“意外之财”。投资者因此获得稳定的利润直到墨西哥市场于 1976 年 9 #26376; 1 日开放让比索跟着美元进行浮动比索的价值在一天内陡降了 50% 以上许多人遭受了巨大的损失。

在不减低利润的情况下减低风险
许多人相信套利交易中的投机以比索事件的可能性为中心而许多专家认为这是无法测出的。Rebelo 及其同事提出了一个简单的解决方案使用选择权。选择权为谨慎的投资者提供了一种保险形式例如可使他们避免因高利率货币贬值而导致的损失。选择权可限制比索事件中的损失但如果比索事件真的推动投机则它们会快速地吃掉稳定市场中的利润。

透过一系列具有和不具有选择权的模拟投资组合Rebelo 及其同事对比索问题的假设做了测试。当他们将比索事件注入到模拟中时未套期保值的投#36164;组合比套期保值的部位损失更多的钱。在稳定的情况下套期保值每年 2.5%与未套期保值每年 3.2%的投资组合之间的利差大到足以证实此比索问题的假设见图 1。保险可发挥作用。Rebelo 说这些选择权“架起了路障这样卡车就不会来了”。

图 1. 尽管这两个版本的套利交易平均产生了高回报但套期保值的套利交易避免了重大损失注意 (b) 中的截短的左尾。).

Unhedged Carry Trade 未套期保值的套利交易

Hedged Carry Trade 套期保值的套利交易

即使没有选择权过去套利交易平均起来也具有盈利能力和稳定性。1976 年投资在股市上的 1 美元到 2009 年 5 月便达到了 27.39 美元而同样 1 美元投资在套利交易上可产生 30.43 美元见图 2。当按照夏普比率0.904 对0.358进ඡ#34892;测量时套利交易的风险还大幅降低夏普比率是对照风险而权衡策略利润的一个指标。甚至最近的金融危机对套利交易也更加仁慈。一般股票自2007 年达到峰值以来它们的价值已损失了近 40%。但对于 2008 年 7 月达到峰值的套利交易则仅减少了 2.5%。

图 2. 1976 年投资在套利交易红线、股市蓝线和短期国库券黑线中的 1 美元。到 2009 年相比于其他策略股市 27.39 美元短期国库券 6.47 美元套利交易的投资者获得的钱最多30.43 美元。

Carry Trade 套利交易
US Stocks 美国股票
T-Bills 短期国库券
$ on a log scale (Jan-1976=1) 按对数标度的美元数1976 1 月 =1

Charles Moskos Professor of Economics, Weinberg College of Arts & Sciences; Co-Director, Center of International Macroeconomics (CIM); Professor of Executive MBA (Courtesy)

MUFG Bank Distinguished Professor of International Finance; Professor of Finance

Burnside, A. Craig, Martin Eichenbaum, Isaac Kleshchelski, and Sergio T. Rebelo. 2011. Do Peso Problems Explain the Returns to the Carry Trade? Review of Financial Studies , 24(3): 853-891

外汇交易市场的特点及优势?为什么选择FXTM富拓投资外汇?

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01 前言 2022年上半年只能用惨不忍睹来形容。标普500下跌了21%,正式步入大熊市,纳指更是跌了30%,早早缴械投降。所有这些表现是自1970年,50年以来最差的上半年。50年最差什么概念,50.

为什么选择外汇交易

校正过强人民币汇率 优化做市商报价
——央行就完善人民币汇率中间价报价问题答记者问

完善报价是为校正过强的人民币汇率

问:为什么选择当前完善人民币兑美元汇率中间价的报价?

答:当前,国际经济金融形势复杂,美国经济处在复苏过程中,市场预计美联储将在年内加息,导致美元继续走强,欧元和日元趋弱,一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值,国际资本流动波动加大,这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于我国货物贸易继续保持较大顺差,人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强,与市场预期出现一定偏离。因此,根据市场发展的需要,应进一步完善人民币汇率中间价报价。

“贬值2%”为一次性校正

问:8月11日人民币兑美元汇率中间价为何较前一日贬值近2%?

答:我们注意到8月11日人民币兑美元汇率中间价与8月10日中间价出现了接近2%的变化,这一现象与以下两方面因素有关:一是完善人民币汇率中间价的报价后,做市商参考上日收盘汇率报价,过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化,做市商更多关注市场供求的变化,今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。完善人民币汇率中间价报价后,市场需要一段时间的适应与磨合。央行将密切监测市场,稳定市场预期,确保人民币汇率中间价形成方式的有序完善。

外汇交易时间未来将延长

问:下一步推进汇改有什么安排?

答:未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进,更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用,促进国际收支平衡。加快外汇市场发展,丰富外汇产品。推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率。根据外汇市场发育状况和经济金融形势,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用,完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

为什么选择BlackBull Markets

Blackbull Markets is the trade name of BBG Limited, a company registered in 为什么选择外汇交易 Seychelles with registration no. 857010-1 and registered office at CT House, Office 9A, Providence, Mahe, Seychelles. BBG Limited is authorized and regulated as a Securities Dealer by the Financial Services Authority of Seychelles with license number SD045.

风险警示:交易外汇风险较高,可能不适合所有投资者。 高杠杆率在交易中有利有弊。 在决定交易外汇之前,您应仔细考虑您的投资目标,经验水平和风险偏好。 在交易中存在有持续亏损或全部初始投资亏损的可能性。因此,您不应该投入您无法承受损失的金额。您应该意识到与外汇交易相关的所有风险,如果您对交易损失会怎样影响到您的生活方式上有任何疑问或疑虑,那么您需要征求财务顾问的意见。

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